投资评级：严慎推选
保管评级
]article_adlist-->一、事件概述
2025年4月28日，公司发布2024年年报及2025年一季报，1）2024年营业收入283.57亿元，同比减少5.85%；包摄于母公司总共者的净利润15.61亿元，同比减少31.12%。2）2025年一季度营业收入56.41亿元，同比减少22.96%；包摄于母公司总共者的净利润5106.77万元，同比减少89.06%
二、分析与判断
Ø 24Q4功绩同、环比下滑。
24Q4公司已矣归母净利润0.97亿元，同比下落84.94%，环比下落64.79%。
Ø 24年电力业务毛利率改善，2025年运筹帷幄量稳中有进。
2024年，公司已矣原煤产量1368.01万吨，同比增长5.46%，已矣原煤销售量1368.31万吨，同比增长5.31%。抽象售价为669.62元/吨，同比下落23.38%，销售成本为364.85元/吨，同比下落6.55%，煤炭业务毛利率为45.54%，同比下落4.28个百分点。公司全年已矣发电量412.60亿千瓦时，同比增长10.47%，已矣上网电量391.23亿千瓦时，同比增长10.54%。电力业求已矣毛利率14.42%，同比增长3.74个百分点。瞻望2025年，公司全年运筹帷幄发电量400亿千瓦时以上、煤炭产量1368万吨以上、煤炭销售量1368万吨以上，举座保持稳中有进。
Ø 25Q1煤炭业务稳产增效，电力业务成本优化。
据公告，25Q1公司已矣原煤产量291.11万吨，同比增多21.54%，销量290.45万吨，同比增长22.34%，测算吨煤销售收入398.98元/吨，同比下落56.54%，吨煤销售成本284.45元/吨，同比下落28.82%，毛利率28.71%，同比下落27.76个百分点。电力业务方面，25Q1发电量96.32亿千瓦时，同比下落3.67%，售电量91.19亿千瓦时，同比下落3.71%。据公告，公司抢捏市集机遇，切实镌汰燃煤成本，公司所属各燃煤电厂标煤采购单价同比下落140 元/吨，大幅镌汰了燃料采购成本。
Ø 2025年络续回购，积极答复投资者。
据公告，公司2024年度不进行利润分派及成本公积金转增股本，但将2024年已完成的2.29亿元回购金额视同现款分成，分成比例14.68%。此外，公司容许完成2024年回购刊出有缱绻后，2025年拟再回购不低于3亿元股份并一皆刊出，并确保在12个月的回购期限内完成。
三、投资提议
咱们量度2025-2027年公司归母净利润为2.82/5.29/10.11亿元，对应EPS分辨为0.01/0.02/0.05元/股，2025年4月29日股价的PE分辨为106/57/30倍。公司海则滩面孔继续鼓吹，明天盈利动力有望继续改善，保管“严慎推选”评级。
四、风险指示
宏不雅经济波动；焦煤价钱大幅下滑，成本箝制不足预期，资产收购存在不细目性。
盈利预测与财务有缱绻
公司财务报表数据预测汇总
联系发达
永泰动力（600157.SH）2024年年报与2025年一季报点评：电力业务稳健开动，络续回购答复投资者-2025.4.29
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评级讲解
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