【建投苹果半年报】夏日相对短缺来往主轴，以恭候下树新变量为主

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　　作家 | 中信建投期货探究发展部 陈宇灏

　　期货来往商榷从业信息：Z0019939

　　本申报完成时刻  | 2025年7月11日

　　本文为《【建投苹果专题】夏日苹果潜在波动起原分析与三季度行情瞻望》与《【建投苹果点评】10 合约从3月以来的影响因素追念》两文的总结。详备的不雅点、论证、图表，请谅解文。 

　　咱们的不雅点约莫有以下几条： 

3~4 月沸沸扬扬的减产逻辑仍是部分乃至大部证伪，一定经过上合适咱们前期对果农在疏花疏果上进行保留的预期。在产量自己上，咱们以为新产季苹果可能相对短缺激进矛盾。

在上半年的期货市集反复切换来往逻辑时，场内期权却早早地出现了相同2024年同时的布局情况，颇为道理道理。主要抓仓都集在虚值的C-8900及P-7000上。而抓仓变化波动昭着较小。

对于质料等影响“交割难度”的问题，其对于苹果期货影响力度较大。暖热会否出现相同于22/23、24/25产季较高交割范围及交割库转换的事件。咱们终究需要恭候9~10月苹果下树时的天气（冰雹、连暗淡等情形会否发生）敲定，而现在不错说依旧是“找事在天”。而夏日的“干旱影响果个”，从现时天气数据看，似乎不会发生。

处于夏日时，主要暖热冷库现货价钱赶早中熟品种的价钱剖析。若其剖析偏强，则有助于改善产业从业者的收购信心。但终究相较于新季晚熟富士自己存在一定永诀。而从现时数据看，动作耗尽主力的山东货源似乎未如3~4月市集预期般剖析强劲。

　　而AP510 为代表的新季合约委果的中枢变化可能需要恭候至1．场内期权到期（凭证Wind 数据，AP510 场内期权到期日 2025/8/27）后；2．围绕苹果下树时的天气、质料等问题张开的“交割有关”各样逻辑运行来往之时。故短期内咱们的想路依旧以宽幅震憾，恭候较低老本为主。

　　探究员：陈宇灏

　　期货来往商榷从业信息：Z0019939

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